在经由不绝多日的大涨后，2月临了一个来去日以缩量窜改告终。2月28日，上证指数报3320.9点，单日跌幅为1.98%；深证成指报10611.24点，单日大跌2.89%，创业板指为2170.39点，单日跌幅为3.82%。

　　月度回来来看，春节以来在DeepSeek引燃的中国科技钞票乃至举座中国钞票重估下，2月商场举座强势，高潮指数月度举座高潮2.16%，深成指月度高潮4.48%，创业板指月度高潮5.16%。恒生科技指数月度高潮17.88%，位居前哨。

　　从盘面来看，跟着A股TMT板块成交全商场占比创近10年的最高水平，科技板块分化和波动有所加大。从2月24日-28日周度来看，钢铁、房地产、食物饮料本周涨幅前三，通讯、传媒、猜度打算机周度跌幅居前。

　　商场为何顿然出现缩量颤动，AI带动的泛科技行情是否面对落潮期？

　　好意思国总统特朗普本周四示意，对加拿大和墨西哥的25%关税将在3月4日见效，这打击了商场神色，好意思元指数也出现近期以来反弹。而DeepSeek带来专家科技钞票出现“东升西落”，近期好意思股波动也有所加大，影响资金风险偏好。

　　在好意思股波动加大和外部关税音书扰动下，港股回调幅度更大，恒生指数、恒生科技指数在创出2024年10月新高后，于本周后两个来去日不绝窜改。但拉长看，港股指数的估值仍相对较低，恒生指数的PE为10.33倍（近十年分位57.34%），恒生科技的PE为24.39倍（近十年分位28.81%）。

　　Wind数据显现，诚然指数转眼回落之际，但有着“逆市风向标”之称的股票ETF却被逢低加仓。据星河证券基金接洽中心数据统计，2月27日，全商场股票ETF（包含跨境ETF）资金净流入36亿元，这亦然股票ETF时隔6个来去日再次出现资金净流入，亦然2月以来股票ETF举座第二次出现资金净流入。

　　以嘉实中证 A500ETF（159351）为例，2月26日-28日不绝净流入，本周净流入资金限度为2.04亿元，显现资金仍在逢低布局。周五A500指数ETF（159351）成交额达26.5亿元，换手率18.94%，创下上市以来新高，家具交投活跃。适度2月27日，上市限度达到了141.35亿元，位居商场同类家具的第一梯队。

　　下周将插足世界两会时辰，商场行情将若何演绎？

　　音书面上，积极成分阻抑突显，2月28日召开的遑急会议中也开释积极基调：强调推行愈加积极有为的宏不雅政策，扩大国内需求，鼓动科技改革和产业改革交融发展，稳住楼市股市，驻扎化解要点范围风险和外部冲击。

　　最新出炉的2025年2月份官方制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，且回到枯荣线之上，显现我国经济景气水平总体回升。

　　包括阿里等财报超预期，以及成本开支指导超预期，标明中国以互联网为代表的高技术公司在AI发展布景下再行开启延长周期，这皆将带来深广投资契机。

　　嘉实基金合计，跟着国内务策的积极加力，经济周期和企业盈利周期大略率处于底部并指向改日回升，对商场6-12个月大方针照旧政策看多。中枢是中国经济正从底部徐徐走出来，跟着关系政策落地，从曩昔“防风险”走向“促增长”。从商场立场来看，成长股仍会相对占优。DeepSeek出现带来了专家成本对中国科技钞票重估，底层是曩昔中国的科技和制造从“自立”到“自立”。

　　在面前短期商场环境下，需要柔软开年后旺季经济数据的考证和政策的豁达，以及中好意思等地缘不细则成分的缓缓落地。

　　投资上，要是惦念前期热度较高方针波动性和轮动速率容易上升，更好的布局神气如故逢低采选A500指数ETF（159351）这类兼顾成长和价值的行业的中枢宽基，即包括了新质坐褥力这类等政策窗口期高频说起的方针，也包括经济景气回升下受益的顺周期方针，一键平衡两手捏。

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